港股打新股：美佳音控股(06939.HK)于3月18日-3月23日招股，拟发行1.25亿股，其中公开发售1250万股(10%)，国际配售1.125亿股(90%)，另有15%超额配股权。每手2000股，入场费2727.21元。民银资本为其独家保荐人。预计将于3月31日于联交所主板挂牌上市。
01 中国第二大打印机耗材芯片商
据悉，美佳音是中国领先打印机耗材芯片供应商之一。其为由第三方打印机耗材制造商设计及制造的打印机耗材，包括用于喷墨打印机的墨盒及用于激光打印机的硒鼓。兼容打印机耗材芯片的主要功能包括促进兼容打印机耗材与安装该打印机耗材的原品牌打印机之间的通讯及监控打印机耗材用量。
除了提供兼容打印机耗材芯片，美佳音还不时根据客户的特定要求，买卖集成电路及其他打印机耗材组件，包括塑胶部件及碳粉等。
根据灼识咨询报告，按外部销售计算，公司排名第二，市场份额为约11.1%。兼容硒鼓芯片业务一直为该集团的核心业务。自成立以来，该公司一直致力于兼容硒鼓芯片的研发、生产及销售。
02 收入源自兼容打印机耗材芯片
截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及2020年首十个月，总收入约
2.13亿元、2.46亿元、1.58亿元及1.34亿元，净利润分别为约人民币6310万元、人民币6260万元、人民币4130万元及人民币2560万元。公司于往绩记录期内产生的大部分收入乃源自销售兼容打印机耗材芯片，收入分别为1.94亿元、2.21亿元、1.51亿元、1.23亿元，分别占总收入91.3%、89.7%、95.6%、91.8%。
图源：招股文件
03 市场规模持续增长
2015年至2019年中国兼容打印机耗材芯片的市场规模由约12.59亿元增长至12.6亿元复合年增长速度为2%，预计2019年至2024年将以5.8%的复合年增长率增长至18.06亿元。
图源：招股文件
公司未来业务策略的首要目标是维持及巩固在中国作为领先兼容打印机耗材芯片供应商的地位。为此公司将采取多重措施，包括通过加强产品开发能力及产品多样化；收购集成电路设计公司以加快发展硬件设计能力；透过向前纵向扩展扩大于兼容打印机耗材行业的版图等等。
在打印行业增速放缓的大趋势下，兼容打印机耗材表现相对乐观，发展该领域业绩有望令美佳音保持良好的盈利能力，至于公司未来业务策略发展如何，我们可持续跟踪。
