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股票市场大跌?这些行业提示有机会!

2021 年 2 月 17 日,恒生指数创出本轮上涨的 31183 点高点,恒生科技指数创出 11002 点的高点,随后出现了大幅下跌,至 3月26日,恒生指数收报 28336 点…

2021 年 2 月 17 日,恒生指数创出本轮上涨的 31183 点高点,恒生科技指数创出 11002 点的高点,随后出现了大幅下跌,至 3月26日,恒生指数收报 28336 点,恒生科技指数收报 8130 点,如果从最高点算起,短短一个半月时间,恒生指数调整幅度超过 12%,恒生科技指数调 整幅度超过 32%,短期来看跌幅巨大。

图 1 恒生指数和恒生科技指数短期跌幅较大

数据来源:WIND

艾德证券期货认为,换个角度来看,则是另一番景象。2020年3月19日,恒生指数收报 21709 点,恒生科技指数理论值为 3988 点,2021年2月18日,恒生指数已经涨至 31183 点,恒生科技指数已经站上11000点,过去不到一年的时间,恒生指数涨了近50%,恒生科技指数涨超160%。

图 2 恒生指数和恒生科技指数过去一年涨幅巨大

数据来源:WIND

涨多了跌,跌多了涨。这在股票市场是再常见不过的事情,作为投资者不必因为短期的下跌而过分悲观,也不必因为短期的上涨而过分乐观。我们应该反思总结经验,如何在市场中立于安全的位置更为重要。

艾德证券期货对当下行情进行了分析得出股票实际上是边际定价的,一只股票如果市场中最乐观的一批资金 (散户的资金)都看好了,那么他的潜在买盘就非常少了,此时一旦有稍有不利的消息,将会导致股票大幅下跌,相反,如果一只股票最乐观的一批资金都不看好了,那么他的潜在卖盘就很少了,稍有利好就会上涨。

利率环境有所改变,市场风格调整而已

恒生十二大行业表现来看,自 2021年2月18日至3月26日,市场主要是由恒生资讯科技业(跌 23.30%)、恒生医疗保健业(跌 19.44%)、恒生原材料业(跌 16.77%)、恒生工业(跌 15.19%)、恒生必需性消费业(跌 14.33%)和恒生非必需性消费业(跌 14.33%)等板块大跌主导的。

艾德证券期货认为,这些板块在 2020 年全年都出现了较大的涨幅,2021年开始至2月18日基本都出现了加速上涨,前期涨得多,这波调整跌得也多,拉长周期来看总体表现仍然较好。

虽然恒生指数调整,但市场仍然有些板块表现较好,自 2021年2月18日至3月26日,恒生地产建筑业涨 5.06%,恒生综合业涨 3.73%,恒生电讯业涨2.04%。这些板块能够逆势上涨的一大原因就在于安全边际够高了。这些板块要么受疫情影响,要么受宏观环境影响,过去一年表现较差,导致市场的关注度较低,而市场调整的时候,这些低估的就从“牛夫人”变身“小甜甜”。

表 1 港股十二大行业表现

数据来源:WIND

市场如此风格变化主要是利率环境因素改变导致的,2020 年年初因为疫情导致主要国家停工停产,对经济造成了较大打击,各国央行为了提振经济释放了大量的流动性,压低了美债收益率,美国十年期国债收益率在 2020年1月2日的 1.88%,快速下跌至3月31日的0.7%。

美债收益率的下跌,直接提升了上市公司的估值水平。

图3 美国十年期国债收益率走势图

数据来源:Wind

我们简单用不变增长模型体会下这种变化的影响,其中贴现率 K 是和美国无风险收益率正相关的,美国十年期国债利率的大幅下跌会导致贴现率 K 的大幅下跌,所以对于任何股票而言,K 的下降都有利于提升股价,但对于不同增速的公司影响幅度却不一样。其中 g 越接近 K的公司,无风险收益率的变化对 P 的影响越大。换句话说,成长性越高的公司,当无风险收益率下降时,其股价提升的幅度更大,同理当无风险收益率上升时,其股价下降的幅度也就越大。

注:P 表示合理股价,D0表示去年公司支付的股利

K 表示贴现率,g 表示企业股利增长率

市场中科技股、医药股具有高成长性的特点,而消费股兼具成长性和稳定性的特点。这都是资金青睐的标的,在艾德证券期货官方指定APP艾德一站通上,这些标的都可极速交易。

目前,艾德一站通APP还上线了每日金股功能,投资者可跟踪研报观点选择合适的时机进场。AI智能投顾更是帮助投资者精选每一支好股。

在利率不断下降的情况下,资金持续买入这些标的,推升了公司的价格,不仅如此,这些成长股的上涨会产生虹吸效应,其他低成长性的股票资金会不断流出,去买入高成长的公司,从而导致高成长性的公司上涨而低成长性的公司下跌。

当然如果保持低利率,这种价格也算合理,但问题是,利率也是周期变化的,2021年以来,美国十年期国债收益率快速走高,一度站上 1.7%的水平,基本已经回到疫情以前的水平。贴现率上升,股票的合理价格下降,前期被资金推高的股票一下子变得高估了,而成长性相对较低的公司,受利率影响较小,成为了安全的价值洼地。

美国利率走高实际上对应的是美国经济的持续向好,经济向好但股市不好,所以这并不是所谓的“双杀”,当前仅仅是消化估值,这种下跌的幅度不会太大,在股票调整到合理估值水平时,可能就产生了机会。

中美房屋销售数据向好,关注家具家电板块

家具家电板块属于后地产周期板块,当前中美两个地产景气度高,家具家电板块未来存在投资机会,艾德一站通APP有对具体标的的分类及解析,同时还支持对COMEX黄金、大宗商品交易、房地产信托基金等相关产品的交易。

美国的成屋销售数据自 2020 年 5 月开始持续大幅增加,当前已经创出 2007 年以来新高,且新屋销售数据仍处于高位。美国 2021年2月,新建住房销售(折年数)为77.5万套,同比增长8.2%。

2021年1月,二手房销售(折年数)为 622 万套,同比增长 9%。中国 2021年1-2 月全国销售数据亮眼,呈现量价齐升的趋势。2021 年 1-2 月全国商品房销售面积为 17363万平方米,累计同比增长 104.9%,较 2019 年增长 23.1%;商品房销售额为 19151 亿元,累计同比增长 133.45%,较 2019 年增长 49.6%。全国房价较 2019 年增长 23.1%。2021 年 1-2 月全国销售数据较 2020 年和 2019 年均有大幅增长,房地产市场呈现量价齐升。

图 4 美国成屋销售数据

数据来源:WIND

综上来看,港股市场仍是价值洼地,并且在全球市场上仍有大量机会。艾德证券期货支持港股、美股、香港期货、环球期货、资产管理等一站式全方位交易服务,同时更可交易房地产信托基金、COMEX黄金、期货等丰富的金融产品,助力客户的个性化投资。

作者: 港股之家

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