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香港股市港股行情美股行情:【行业纪要】锂行业专家观点

1、香港股市港股行情美股行情:【行业纪要】锂行业专家观点 港股昨日呈单日转向,恒指收升339点,「黑期」今早窄幅靠稳,升约30点在25780点附近。 周二美股三大指数反复向下,重磅…

1、香港股市港股行情美股行情:【行业纪要】锂行业专家观点

港股昨日呈单日转向,恒指收升339点,「黑期」今早窄幅靠稳,升约30点在25780点附近。

周二美股三大指数反复向下,重磅科网股有沽压,投资者同时观望星期五公布的美国就业数据,入市态度较为审慎。道指收报35360点,跌39点或0.11%,连跌第二日;纳指及标普500指数由历史高位回落,终止连续两日升势。纳指收报15259点,微跌6点;标普500指数收报4522点,跌6点或0.13%,分析指估值接近自2000年来最高。

苹果公司继上个交易日创纪录高位后,下跌0.8%收报151.83美元。Zoom暗示,在疫情大流行后,经济开始复苏,视频会议服务需求放缓速度较预期快,股价急挫近一成七。中概股方面,金龙中国指数升至三周高点,网易和哔哩哔哩强劲反弹。

总结8月份,道指累升1.2%;纳指累升4%,是连续第三个月上升;标普500指数累升2.9%,是连续第七个月上升。

国际油价偏软,录得5个月来首次按月下跌。纽约期油收市跌71美仙或1.02%,每桶报68.5美元。伦敦布兰特10月期油收市跌62美仙或0.57%,每桶报72.99美元,这款期油将于下周二结算。8月累计,纽约期油与布兰特期油分别下滑7%与4%,跌幅之大是3月以来首见。

在美国买卖的主要港股预托证券(ADR)价格,与港股收市价比较呈个别发展。汇控(00005)ADR折合港元计收报41.13元,较本港收市低0.32元;腾讯(00700)放弃音乐版权独家授权权利,ADR收报479.54元,低1.66元;国寿(02628)ADR收报13.08元,高0.06元。资源股方面,中石油(00857)ADR收报3.39元,低0.02元;中石化(00386)ADR收报3.73元,低0.04元;中铝(02600)ADR收报5.68元,高0.04元。

港股昨日呈单日转向,恒指收报25878点,升339点或1.3%,两日累弹471点或1.9%。恒生指数全月跌82点或0.3%。北水净走再度加快,由上日41.7亿元,扩大至66.85亿元。「黑期」今早窄幅靠稳,升约30点在25780点附近。

行业消息方面,中国住建部承诺继续稳定地价和房价,将加大房地产市场整治力度。电商方面,中国拟加强电商监管,知识产权侵权或限制经营直至吊销许可证。医药股方面,国家医保局等八部门印发《深化医疗服务价格改革试点方案》。

港股行情个股
东岳集团(00189):公布配售1.45亿股新股,占扩大后股本约6.43%;配售价每股23元,较昨日收市价26.8元折让约14.18%,集资净额约33.1亿元,拟用于提高集团PVDF、PTFE及相关原材料的产能等。

网易(09999):公布中期纯利35.42亿元人民币,按年跌21.9%,按季亦下跌两成,派季度股息4.8美仙。经调整纯利42.28亿元人民币,按年下跌一成九。.

恒大系:中国恒大(03333)上半年纯利143.83亿人民币,按年上升1.2倍,不派中期息。盈利上升,主要由于出售下恒腾网络(00136)及嘉凯城的股份等,录得其他收益净额229亿元人民币,公司半年报称如果流动性问题进一步恶化,可能存在贷款违约风险。恒大汽车(00708)公布半年亏损47.87亿元人民币,较去年同期扩大1.1倍。公司指,假如短期内缺乏进一步资金投入,新能源汽车量产时间表有可能需要推迟,会继续积极接触潜在投资者,商讨出售资产。恒大物业(06666)上半年纯利按年上升68.6%,不派中期息。

康方生物(09926):公布截至中期亏损收窄至4.25亿元人民币(下同),上年同期蚀6.73亿元;每股亏损0.52元。不派息。

2、内地8月PMI回落非制造业陷收缩区

中国经济复苏之路仍然颠簸,继7月份主要宏观经济数据差过预期后,8月份情况不宜乐观,昨日官方公布的8月中国制造业PMI与非制造业PMI指数,分别回落至50.1及47.5,尤其后者跌至收缩区,令市场意外。有大行指出,政府对各行业的监管,是导致非制造业活动收缩的原因之一。

制造业分类仅生产指数高于临界点

据国家统计局公布,虽然8月份制造业PMI仍处于临界点之上,但在构成制造业PMI的5个分类指数中,只有生产指数高于临界点,为50.9,较上一个月微降0.1个百分点。其余4个分类指数均处于收缩区。其中,新订单指数按月下降1.3个百分点至49.6,表明需求减弱;原材料库存指数为47.7,表明主要原材料库存量下跌;从业人员指数为49.6,表明企业用工需求略有回落;供货商配送时间指数为48,比上月回落0.9个百分点,表明制造业原材料供货商交货时间有所延长。

8月非制造业PMI指数为47.5,较7月份大幅下降5.8个百分点,且跌至临界点之下。按行业分类,建筑业商务活动指数为60.5,高于上月3个百分点。服务业商务活动指数为45.2,低于上月7.3个百分点。道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数大幅降至临界点以下。

国家统计局指出,非制造业指数下跌,是受近期多省多点疫情等因素影响,多省多点疫情给尚处于恢复过程中的服务业带来较大冲击,尤其抑制了接触型、聚集型服务行业需求的释放。

ING:政府收紧各行业政策所致

ING银行发表报告称,非制造业指数的收缩是意料之外,估计政府收紧对不同行业的政策亦是主要原因之一,例如大量教育中心被关停。另外,疫情导致政府收紧社交距离措施,以致港口及机场受限制,亦是主因。

该行指出,疫情的措施带来的影响是短期的,但中央对科技与教育行业的监管却值得关注,估计未来数月无论是制造业或非制造业的PMI都会持续下降。

新加坡银行则指出,数据将令中央更愿意去提供货币及财政刺激措施,估计地方政府会增加对基建项目的支持,人行仍可能会继7月降准后有跟进行动。

3、《新股情报》海伦司(09869)首日孖展借23亿元超逾7.4倍

内地连锁酒馆海伦司国际(09869)今首日招股,据11间券商,首日为其借出近23.457亿元孖展额,相当于公开发售集资2.79亿元计,超额认购增至逾7.4倍。

4、中国金茂(00817.HK)建议分拆金茂物业发展主板上市

中国金茂(00817.HK)建议分拆附属金茂物业发展股份有限公司的股份并于联交所主板独立上市。

联交所已确认公司可进行建议分拆。于2021年8月31日,金茂物业向联交所提交上市申请表格,申请金茂物业股份于联交所主板上市及批准买卖。金茂物业为中国金茂的全资附属,预期待建议分拆及上市完成后,仍将为其附属公司。中国金茂集团主要于中国从事提供物业管理服务、非业主增值服务及社区增值服务。

中国金茂认为,由于建议分拆预期将为公司及整体股东创造更高价值,因此进行建议分拆在商业上有利且符合股东利益。倘董事会及金茂物业董事会决定进行建议分拆及全球发售,且上市委员会批准上市,董事会将充分顾及股东的利益,向合资格股东提供全球发售项下金茂物业股份的保证配额,惟须符合若干条件。有关保证配额的详情尚未落实。公司将于适当时候就此刊发进一步公告。

5、【行业纪要】锂行业专家观点

思考:只要价格能涨,行情就不会结束。

锂盐价格:

部分厂家锂盐价格预期已经上调至18万元,看涨至明年1季度,甚至更长维度,现在到明年一季度几乎没有利空因素。

产业链锂盐库存:

库存低,上游惜货情绪强,下游采购意愿强。

需求方面:

现在铁锂和高镍三元的需求维持高位增长,之前三元产量增速略微放缓,现在重新回到快速上行的阶段。

长单价格跳涨趋势也比较明显:

一些主流锂盐厂,因为还是会维系一些稳定的客户关系,所以可能有一部分货源会以长单的形式来进行交易,但是现在了解下来9月份的最新长单价格也是上调到了11.2-11.5万元/吨,然后8月份的长单价格大概是在9.2-9.5万元/吨,因此其实价格跳涨的趋势还是比较明显的。

远期来看,因为锂盐厂都要保障一定的市占率,所以需要维持一定的长单比例。

整体来看,后市价格或处于上行状态。目前价格上行的趋势还是比较明显的,后续需要关注:

(1)9月份锂精矿的拍卖价格是否会创新高。总体来看,接下来锂精矿的价格创新高是一个大概率事件,因为目前整个产业链看下来,锂精矿还是处在一个最紧缺的环节。

(2)下游对于上游锂价的接受程度。目前从市场反馈来看,二三线压力肯定是相对比较大的,但是龙头目前从排产、库存以及对后续包括储能还有动力市场的调配来看,其实都还是有一定接受空间的。因此,我们觉得价格上行的传导机制比较顺畅。

标的方面,把握三条主线:

(1)资源自有率高的标:包括天齐锂业、融捷股份、永兴材料等资源自有率偏高的标的。

(2)盐湖提锂标的:盐湖股份、西藏矿业(扎布耶万吨项目已公告,政府支持力度比较大,西藏盐湖提锂或加速)、西藏城投等。同时资源端持续紧张,盐湖及川矿等其他国内资源开发的战略高度在不断提升。

(3)氢氧化锂的标的:高镍三元表现可观,同时氢氧化锂供需处于紧平衡,以及能够生产氢氧化锂的冶炼厂往往具备更高的技术水平、更容易进入到高端供应链。从现阶段来看,这些标的能够受益于今年氢氧化锂价格上涨、盈利弹性空间较大,主要包括赣锋锂业、雅化集团和天华超净。

专家观点

现货情况:

第三方参考的价格最近存在失真,在博弈的过程当中,特别是在6月和7月份上下游产业链博弈或者观望的过程当中,力量已经发生倾斜,而且倾斜的情况已经偏向于资源端。在锂矿和锂盐这一端的优势更加的明显,所以也就出现了最近一段时间价格直线上升的情况。

长单和现货的比例:

新进的企业一般来讲长单是锁量不锁价的,当然适当的会有一些折扣,一般来讲好的锂盐公司,它的长单的用户应该会大概在60~70%之间,现货大概在30%左右,现在的长单的价格其实也一样的,不断的伴随着市场的变化价格也在不断的上升。锂精矿最近一段时间没有新的拍卖情况,大概在四季度,皮尔巴拉还有1万多吨的矿的拍卖,预期锂精矿还会再创新高。

产业链的库存:

部分材料企业库存基本没有,下游需求比较迫切。

关于未来的出货策略:

对这个产业来讲,生产企业的供应链安全是最重要的,所以公司还是要正常的放货。但是我们从来没有采取过半个月定一次价格,未来在9月份开始,我们准备要开始半个月定一次价格,因为下游投产是超预期的,需求是比较大的,现在锂盐的价格看不到刹车迹象。

新的观点:本轮行情,存在锂资源端和锂盐产能的不匹配、锂盐产能和后面需求端的不匹配,或者叫错配周期。

(1)2018-2020年景气下行,资本投入低:在2018年到2020年的阶段,因为行情不断的下跌,资本市场上不看好锂板块,所以资本基本上在锂资源端投入相对很少。然后当锂行业的经营者判断2020年慢慢会有复苏的情况的时候,突然而来的新冠导致了资本市场上的最后挣扎,主要澳矿当中有Bald Hill、Altura陆续破产,倒在了行业景气反转之前。

(2)2021年下游需求爆发,上游准备不足:到2021年来临的时候,市场行情就开始迸发了,当资源端没有资本投入的时候,产出需要时间。2020年是行业比较困难的一年,整个产业链都是煎熬的时候,锂盐厂想扩充产能、把市场做大,但是市场无法做大。所以整体来讲,明年有好多的正极材料企业,甚至高镍材料的企业和电池厂,他们会出现一些产线买不到原料的状况。

(3)锂精矿价格有望创新高:锂精矿能够这么早的时间点创新高,上一轮景气周期锂价最高峰在18万的时候,精矿最高也就到了1200美金,目前是12万的锂盐价格,矿端就创了新高,因此,锂盐后期也会创新高。

投资者提问

Q:市场真实成交价格,接受程度?

A:锂盐企业认为市场价格会继续上涨,库存又比较低,锂盐企业现在的想法是放货比较少;要保障下游供应链的安全,调价周期缩短,现在是否接受是次要的,主要是能不能买到的问题。

Q:澳洲矿山的进展?

A:人力资源、手续、新冠的问题,复产和扩产需要时间,4季度PLS1万吨还有拍卖,头部矿山有自有资源,只销售给股东,供给端到明年6月份之前,锂矿缓解很难。上一轮锂周期,把1.5%品味的原矿卖出去,现在留下的1.2%的原矿,选不出来;现在运费也在增加,基本上没有新增的量。

Q:非洲、北美矿的进展情况?

A:加拿大领域,政府时效不是很好,下个月加拿大进入冬季,不能开发;非洲因为delta病毒开发也比较缓慢。

Q:新的矿山开出来是什么时候?

A:美洲、非洲2022年底之前不会出来量。巴西有1-2个矿有量增加出来,还有中国氢能的Alita,现在没有看到矿出来。现在还处于股权交接过程当中,据说是在往好的方向转变,但是一直不见结果。

Q:矿山生产成本?

A:澳洲开满后成本有所下降,澳洲的现金成本在390美金左右。一边成本在下降,一边锂矿价格在提升,锂矿利润空间在增大;非洲在700美金,加拿大一年只能干9个月,天气太寒冷,600-650美金,巴西要低一些,450美金左右。

Q:川矿是否会加大开发?

A:从成本角度来看,融捷2000不到的成本,现在澳洲的矿运至中国大概是9000人民币,所以会加大开发。四川要进入冬季,环保督查组也进入四川,待到9月底,10月份开始要下雪了,作业条件比较困难。

Q:阿坝州和甘孜州当地的税收和费用大概是什么水平?以及甲基卡的进程?

A:权益资金方面,阿坝州和甘孜州略有不同,阿坝州有个地方法律,它有25%的权益金,然后甘孜州这边适当的要好一些,但是甘孜州甲基卡的矿,正好就是三县交界,再加上一些民族聚集,然后还有不同的信教民众杂居在一起,有不同的诉求,有一定的时间。

Q:川矿的开采工艺,是洞采还是露天?

A:洞采。洞采的固定资产投入比较高,运行后现金成本差不多,洞采可以开采11个月,露天只有9个月。

Q:矿的价格指引?锂矿价格会涨到多少?

A:最后一个季度还有1万吨的拍卖,价格到多少不知道多少了,我们会参与拍卖,但是不会喊价。另外,冬季盐湖的产能又要往下走了。

Q:精矿散单价格对长协的影响?

A:最大的是心理影响,可能会拖着签购销协议。

Q:川矿露采存在环保问题吗,因为可能森林覆盖率很高?

A:不是一定受森林覆盖率影响,要看什么样的森林,比如说在平原上面很多是次生林,这就没有关系了。像这种高海拔的地区,这些森林大量的森林都是靠几百年慢慢长起来的,只能是做洞采,比如甲基卡的山头上面还有草甸保护,高山草甸保护也不是无限的可以放大。

Q:三四季度澳矿长协的价格中枢?

A:因为澳矿包销的合同都不太一样,有的会根据锂盐的涨价情况,然后再增加上第三方的一些报价的情况,相应的会有一定的百分比的增长。至于说其他家是锁住了价格,还是说甚至有可能在参考现在的拍卖价的情况,这都有可能,但是因为这些合约都没有披露。

Q:川西洞采是不是比露采成本要高?

A:洞采和露天开采,在川西来讲,洞采的成本高,实际上指的是固定资产投入比较高。其实当未来洞采的矿山投产以后,和在川西露天开采相比,实际的现场开采成本基本上相近,原因包括:

1)生产时间:洞采大概在川西可以一年可以生产11个月左右,而如果露天开采,大概在9个半月左右。

2)关于废矿的处理:露天开采和洞采两者比较起来,那么可能洞采就相对来讲反而还会比露天开采要便宜一些,因为洞采可以把原来生产的废料回填,而如果你是露天开采,原来的那些废料都是要拉走的、不能回填。

Q:上游产能释放不出来会不会导致下游放量不及预期,类似本轮芯片的影响?

A:至少现在的市场情况下,还没有看到有妨碍下游客户发展的趋势。

Q:Altura四季度复产,对市场的影响?

A:Altura复产产能未来没有长协,通过BMX平台拍卖;对未来的长协定价公式上来讲会有一些影响。比如拖后结算的周期,把结算价格往上调整。

Q:正极厂目前的库存?

A:6月和7月产业链在博弈,大家都在观望,下游客户采购量比较少,旺季来临的时候库存比较低。

Q:明年的价格是否会阻碍新能源车出货量?

A:现在市场情况下没有阻碍下游出货的趋势,真正有实力的企业还在下降价格。

Q:下游接受的范围是什么?

A:涨到17-18万也是有可能的,一辆新能源汽车75-80度电,70-80公斤的碳酸锂,上涨1万块,700-800,上涨10万块,汽车厂承担的成本就是7000-8000块,对于30万的车来说承受的阈值是比较高的。

Q:盐湖受到冬季气温等影响,产能会下降多少?

A:青海到了冬季后蒸发量会下降比较多,国内大的盐湖一般到冬季下降到旺季1/2,结冰下降到旺季的1/3。西藏到冬季就会停掉,冬天绿植会掉叶子,氧气不足,勘探队伍会撤出来。正常9-10月份青藏盐湖就慢慢减产了。

Q:南美盐湖复产情况?

A:现在南美进入夏季,产量会加大,但是疫情影响比较严重。

Q:矿价上涨,现在去拿锂资源是不是比较困难?

A:资本还是往资源端涌入的。

作者: 港股之家

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