11月静候港股破局的时机

11月的投资市场仍是风云多变,消息混乱,应对之道惟有保持专注,心态平稳,不恐慌、不奢望,静候破局的时机。 恒指10月属由头跌到尾的超弱走势,全月跌约3000点,幅度超过10%,相信…

11月的投资市场仍是风云多变,消息混乱,应对之道惟有保持专注,心态平稳,不恐慌、不奢望,静候破局的时机。

恒指10月属由头跌到尾的超弱走势,全月跌约3000点,幅度超过10%,相信是2008年金融海啸以来最弱的表现。目前市场上偏淡的分析居多,主导投资者的情绪,而事实上投资者对经济数据转弱及企业业绩倒退的消息也特别敏感,且异常负面,相关股份或板块因而备受压力。港股正处于寻底的过程中,处境艰难,惟跌市中往往深藏机会,也不断积聚正能量,等待发酵时机,一举破局。

10月的跌市有点不一样,就是美股出现罕见的大幅抛售,主要指数全部由高位回调一成以上,且跌破200天平均线,这是美股投资者比较看重的技术指标。美股的市场气氛也变得紧张,反映恐慌情绪的VIX指数由10急升至20以上,且无回落迹象,反映避险情绪有增无减。而美国10年期债息并无再升,反而徘徊在3.2厘之下,这些现象都在说明投资者正担心美国经济可能放缓。

美股亦进入季度业绩期,原本市场很有信心美股延续强劲的企业盈利表现,但德州仪器、AMD给出悲观指引,且Alphabet及亚马逊等大型科技股业绩也逊于预期,市场一方面忧虑贸易战对企业盈利带来压力,另一方面,则是怀疑高增长股业绩见顶。早前国际货币基金组织已调低全球经济增长预测,理由是国际贸易摩擦加剧的风险,正破坏企业的经营环境及投资信心。

美股的状况可能是关键,因为特朗普过往不断强调美国的经济很强,股市也不断创新高,打国际贸易战必胜,也是可以弦耀的政绩。如今,减税效应已被消化,企业成本有上升趋势,利润受压。而华尔街已不卖账,美股正反复调整,若贸易形势继续转差,美股深跌的可能性不容抹煞。进入11月,美国的中期选举结果、G20峰会都可能是打破股市困局的钥匙。

股市最终只反映企业盈利的表现,主观的看淡或看好,很难改变既有趋势。在外围政经局势多变的今日,经营环境将变得困难,但优秀的企业反更易跑出,也会变得更强。内地进一步开放改革,调整经济结构,完善创新环境,是响应复杂形势的王道之策;至于香港,股市楼市正受压,经济明年也并不乐观,惟香港经济基础稳固,高铁及港珠澳大桥正式开通,加强大湾区的融合,未来发展空间只会更大。两地的基本面是略为转弱,并非急剧恶化,过度悲观并不明智。

11月的投资市场仍是风云多变,消息混乱,应对之道惟有保持专注,心态平稳,不恐慌、不奢望,静候破局的时机。

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