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艾德研报:10月港股录得下半年最佳,全月涨超800点

作者:艾德证券期货研究部 2019-11-8 市场表现 十月全球股市表现出平稳上行格局,在美联储降息的预期下,在中美贸易局势逐步缓和的背景下,以及在企业财报的配合下,美股创出了新高…

作者:艾德证券期货研究部 2019-11-8

市场表现

十月全球股市表现出平稳上行格局,在美联储降息的预期下,在中美贸易局势逐步缓和的背景下,以及在企业财报的配合下,美股创出了新高,港股虽然跟随不足,但好歹在热点板块和部分蓝筹股的支持下,也录得了下半年以来最好的一个月。恒生指数10月收报26906点,全月累计上涨814点,涨幅3.12%;国企指数10月收报10533点,上涨332点,涨幅3.26%。

恒指、上证、道指对比图

数据来源:wind

实际上,美股的上涨主要得益于包括市场预期的美联储降息兑现,加上非农等经济数据的远超预期,这些数据反衬出美国经济较强的韧性。并且美联储的态度偏鹰,鲍威尔也重申了货币政策立场仍然是合适的。港股以及A股的跟随不足,主要还是受到多个因素的影响,10月18日,国家统计局公布三季度主要经济指标,GDP增速进一步放缓到6.0%(前值6.2%)弱于市场预期,另外,统计局公布10月官方制造业PMI为49.3%,环比回落0.5个百分点。制造业PMI已连续6月低于荣枯线下方,加上工业企业盈利仍然保持低增速,体现出经济仍然处于回落的趋势中。于此同时,由于猪肉价格的大幅上涨,导致CPI突破3%的水平,但拿掉猪肉体现的都是通胀的预期,而且10月央行货币政策在实施的过程中,程度略微偏紧,10月以净回笼为主。宏观数据不佳以及流动性的不足也导致了市场表现不及外围。

近十年中国GDP当季同比

数据来源:wind

近十年中国PMI数据(按月)

数据来源:wind

资金流向

资金流向监测机构EPFR最新发布的周度数据显示全球市场:海外中资股转为流入,发达欧洲股流入扩大。

10月底全球资金面值得关注的变化:1)EPFR数据显示本周海外资金在连续五周流出后转为流入海外中资股市场(H股+中概股)。2)互联互通南北向资金流入均加速。3)全球资金转为流入股市,而债券流入放缓;发达欧洲流入扩大;美股和新兴市场均转为流入。

股票型基金连续流出五周后转为流入;本周全球资金继续流入债券型基金,但规模较上周有所减少;同时,货币市场基金流入加速。股市场转为流入,规模为16亿美元(vs.上周净流出30亿美元);资金继续流入发达欧洲股市,且规模扩大至17亿美元(vs.上周净流入5.3亿美元);日本股市流入也有所加速,录得9.4亿美元(vs.上周净流入4.2亿美元);新兴市场连续五周流出后转为流入,规模为13亿美元(vs.上周净流出17.3亿美元)。

港股市场成交和资金流向方面

10月港股整体成交与9月相仿,全月累计成交15980.555亿,环比9月轻微增加87亿;国企方面10月成交4866.099亿,环比9月减少4个亿;主板方面,10月累计成交11967亿,环比9月轻微增加24亿;创业板10月累计成交36.98亿,环比9月增加6个亿。行业来看,必须性消费、非必须性消费以及医疗保险板块成交提升明显,分别达到76.56%、47.74%以及53.71%。而能源、原材料以及工业板块成交下滑明显,分别达到35%,21%以及12%。

主板、创业板成交图

数据来源:wind

市场层面

10月整体表现升多跌少,其中医疗保健板块升幅居首,全月累计涨幅达到14.03%,板块中,莲和医疗(00928.HK)、东阳光药(01558.HK)以及石药集团(01093.HK)涨幅明显,分别达到35.9%、29.58%以及28%。电讯板块整体较市场偏弱,全月反复震荡之后仍然累计下跌超过2%,三大运营商纷纷下跌,其中,中国联通(00762.HK)、中国电信(00728.HK)平均下跌达到6%。另外,主板方面,凌锐控股(00784.HK)、新时代能源(00166.HK)以及雅高控股(03313.HK)分列涨幅榜前三位,全月累计升幅分别达到281.67%、118%以及109.5%。创业板方面,傲迪玛汽车(08418.HK)、智纺国际控股(08521.HK)以及迎宏控股(08513.HK)分列涨幅前三位,升幅分别达到261.29%、188.66%、161.29%。

恒生行业涨跌

数据来源:wind

成分股方面

10月成分股升多跌少,受到贸易关系缓和的影响以及市场对于大消费的炒作情绪,包括石药集团(01093.HK)、瑞声科技(02018.HK)以及万州国际(00288.HK)涨幅居前三,升幅分别达到28.02%、22.89%以及18.52%。国际油价10月大幅震荡,刺激中石油(00857.HK)、中石化(00386.HK)反复震荡回落,携手中国联通(00762.HK)成为了本月跌幅前列,分别达到4.47%、3.43%以及6.61%。

恒生指数成分股10月涨跌

数据来源:wind

沪港通方面

在经历了9月震荡波动之后,港股通南下资金10月再次回归到持续流入的势头,沪市港股通方面10月份成交净买入117.96亿港元,较9月的62亿增加90.26%。深市港股通方面10月成交净买入72.45亿港元,较9月的34亿增加113%。

港股通30日资金流向

数据来源:wind

个股方面,随着同股不同权的标的纳入港股通,吸引了南下的资金大幅介入,其中美团点评(03690.HK)、建设银行(00939.HK)以及腾讯控股(00700.HK)位居净买入前列,分别达到44.09亿港元、32.2亿港元以及27.36亿港元。而招商银行(03968.HK)、融创中国(01918.HK)以及华能新能源(00958.HK)出现净流出,分别达到56.38亿港元、10.76亿港元以及2.3亿港元。

港股通个股资金流向

数据来源:wind

新股方面

10月份,港股IPO表现不俗,挂牌上市的公司数量达到21家,创出月度新高,同时首日上涨的公司数量也超过6成以上。在10月共有21家企业选择在香港交易所(00388.HK)首发上市,数量相较于上个月增长250%,创下2019年以来的最高记录。2019年前三季度,香港交易所共有98只新股上市,上市新股数量仅次于纳斯达克交易所排名全球第二;总融资额达1248亿港元,排名全球第三。

10月港股剔除创业板转股的盛业资本(06069.HK),首发总募集资金达148.97亿港元。其中国内最大的运动鞋服零售商滔搏(06110.HK)以79.06亿港元募资额成为本月的融资王,上市首日市值达601.5亿港元;募资超过10亿港元的公司还有物业管理服务商蓝光嘉宝服务(02606.HK)以及国内IP游戏运营商龙头中手游(00302.HK)。从一手中签率上来看,本月21只新股中,仅有3只新股为100%中签,中签率在50%以下的有13只,占比61.9%。

在21家挂牌上市公司中,首日有14家收盘上涨,首日上涨率达66.67%。其中鲁大师(03601.HK)首日大幅上涨218%,而傲迪玛汽车(08418.HK)上市4日涨幅超过10倍。

港股10月新股概况


数据来源:wind

11月港股市场展望

宏观方面,虽然上个月美国劳动业数据好于预期,但美国三季度GDP增速进一步下滑,随着制造业的收缩加剧,消费支出压力加大,即使美联储有发出目前暂停降息的信号,但未来随着经济的下行压力加大,可能仍然会以再次降息应对。欧洲方面,虽然欧元区制造业数据好于预期,但仍然显示出经济疲软的压力,特别是核心国家德国表现尤其低迷,出口增速与投资增速乏力。

国内方面,经济下行压力依然有增无减,三季度GDP低于预期,PMI始终处于50枯荣线下方,另外猪肉价格加速上涨导致CPI上行,市场也预期年末CPI将会升至3.9%的水平,于此同时,PPI持续回落,预期PPI同比10月大概率回落-1.6%左右,CPI和PPI形成明显的背离状态。从通胀预期管理的角度来看,各个数据的情况制约了货币政策的空间,短期货币政策很难出现明显的大幅宽松信号。

对于港股而言,度过了10月诸多不明朗因素之后,11月的焦点在于中美能否预期于月内签订阶段性的贸易协议,以及中国是否推出更多的应对经济下行的政策,而且在国外预期货币宽松以及国内货币政策空间有限的夹层下,港股表现难免会有较大的波动性,因此我们对于11月港股给予结构性行情的预期。

在结构性行情下,重点挑选确定性的个股成为了我们主要关注的方向,其中周期性较低,需求稳定增长的包括物业,体育服装,教育以及大消费中的医药会成为关注的重点。虽然部分板块近期升幅较快,但介于年底,作为大的资金和机构有粉饰橱窗的要求,因为不排除在高位反复消耗之后,此类今年表现不俗的确定性个股,仍然还是会有不错的预期。

个股方面,重点关注包括

石药集团(01093.HK):作为大消费,医药行情自2015年起保持了收入和盈利双升的局面,行业景气度持续走高,行业本身也兼具较高的防御色彩和业绩保障;

瑞声科技(02018.HK):华为今年前三季度净利润535亿元(推算三季度净利润为186亿元),较去年同期的440亿元同比增21.59%。除了苹果和华为的靓丽业绩外,三大运营商已正式公布了5G套餐,我国正式进入5G商用时代,5G手机有望给手机产业链开启回暖模式;

美团点评(03690.HK):下沉的服务平台,经过前期的铺垫完成之后,进入业绩的输出期,除此之外,正式获得进入港股通,以及预期进入恒指成分股,会带来股价的提升;

中海物业(02669.HK):战略转型将会在年底开始逐步体现,虽然在管理面积增长方面稍显温和,但增值服务将会快速发展。

技术层面

实际上,从恒指的月线图来看,指数在经历了17年的大涨和18年的调整之后,今年整体走势还是处于一个大型的震荡行情内,震荡的底部集中在25000点附近,震荡的顶部则集中在30000点附近,而且随着时间的推移,指数的波动的空间有了一定的收窄迹象。当然,作为长期的结构来看,震荡的中线水平28000点还没有得到有效的突破,所以,指数暂时我们还不能看得太过于激进,只是经过了几个月底部的震荡消耗之后,目前指数底部的支持力度相对不错了。本年度还剩下2个月的时间,如果指数能够在年末有效站上28000点水平,又能在时间上修复长期的结构,那对于明年一季度来说,港股结构转强的预期和指数的高度值得关注。

恒指指数月线图

数据来源:wind

注:以上图片来源于互联网

免责申明:艾德证券期货讲座仅为一般市场评论,并非构成投资建议,也并非劝诱或推荐阁下买入或卖出任何金融产品。

作者: waijun

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