艾德证券期货：港股重磅公告，H股“全流通”改革推出

11月15日，证监会公告为推进资本市场高水平对外开放，促进H股公司健康发展，经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

H股全流通为什么会成为明年港股重磅的看点。

先来弄清楚什么是H股？什么是“全流通”？

H股我们俗称国企股，泛指国内企业而不是单指国有企业，是经证监会批准，注册地在内地，在香港上市的，供境外投资者认购和交易的股票。根据港股上市规则，在港股交易的部分新发的股票称为“外资股；上市公司原有股东的股份，称为“内资股”，无法在港股交易。只能在中国法人或自然人，合格国外机构投资者或战略投资者之间转让。所以我们平常看到H股会有港股市值，港股股本，总市值和总股本。

就是因为H股不能在港股全流通，因此对于大股东来说，除了IPO的融资功能，并没有实时套现的功能，所以H股股价的涨跌对于他们来说，意义不大，大股东没有办法从股价上得到任何好处，这样就造成了内资股架构的H股估值普遍偏低，流动性进一步的不足。而且对于国际的机构和大资金来说，在港股市场，流动性一旦不足或者缺失，是很难吸引了资金作为长期配置的准备的。

实际上，2017年证监会就宣布启动H股上市公司“全流通”试点，以联想集控股（03396.HK）、中航科工（02357.HK）以及威高股份（01066.HK）三家公司作为试点，推行H股“全流通，这也是时隔多年之后，证监会再度启动H股全流通试点。

H股“全流通’对于港股市场的以及H股上市公司的影响可从几个方面来看待：

1、 H股“全流通“，本质上是赋予了非流通股份流通权，有助于提高流动性和控制权溢价，相关上市公司可以通过此引入战略投资者，提升公司在资本市场的吸引力，从而提高进入重要指数的依据和权重，一旦部分全流通的上市公司进入了全球重要指数，会带动机构和大资金被动配置其股份。

2、出于控股股东的融资需求和融资压力，全流通之后，包括国有企业、私营企业的大股东和管理层，对于公司的估值和股价将会有更高的述求，有助于提升公司治理和投资价值，为港股市场带来新的流动性。

3、近几年港股通的开通，激活了港股多数中小型股票的流通性和活跃度，现在H股“全流通“，可以预期给H股板块一剂强心针，对于港股市场活跃度也会是较大的提升。

至于市场担忧的，如果H股“全流通“会带来内资股股东的减持压力，从目前H股”全流通“的单H股公司”内资股“股份数存量不大，相当于港股上市股份总市值的不足7%，对整体市场的影响并不大，而且即使减持，在流程和减持的额度也会有一定的约束。

目前，港股市场H股共有280只，总市值23万亿港元, 纯正的H股（不包括A+H）171只，其中有160只显示存在非流通股。

证券代码	证券简称	证券代码	证券简称
0788.HK	中国铁塔	0954.HK	常茂生物
0728.HK	中国电信	6188.HK	迪信通
1658.HK	邮储银行	0840.HK	天业节水
1508.HK	中国再保险	1847.HK	云南建投混凝土
1359.HK	中国信达	8452.HK	富银融资股份
3996.HK	中国能源建设	8348.HK	滨海泰达物流
1216.HK	中原银行	2488.HK	元征科技
2328.HK	中国财险	2218.HK	安德利果汁
2799.HK	中国华融	3689.HK	康华医疗
1606.HK	国银租赁	0357.HK	美兰空港
3698.HK	徽商银行	8106.HK	升华兰德
1551.HK	广州农商银行	1202.HK	成都普天电缆股份
6138.HK	哈尔滨银行	1763.HK	中国同辐
2139.HK	甘肃银行	0814.HK	北京京客隆
0816.HK	华电福新	1558.HK	东阳光药
0489.HK	东风集团股份	1158.HK	开元酒店
0958.HK	华能新能源	8286.HK	长城微光
1958.HK	北京汽车	8236.HK	宝德科技集团
0579.HK	京能清洁能源	6189.HK	爱得威建设集团
2558.HK	晋商银行	1588.HK	畅捷通
1798.HK	大唐新能源	3636.HK	保利文化
1296.HK	国电科环	1000.HK	北青传媒
0916.HK	龙源电力	8115.HK	上海青浦消防
1916.HK	江西银行	2606.HK	蓝光嘉宝服务
3323.HK	中国建材	1819.HK	富贵鸟
0552.HK	中国通信服务	1501.HK	康德莱医械
1578.HK	天津银行	1671.HK	天保能源
0416.HK	锦州银行	1835.HK	瑞威资管
2066.HK	盛京银行	1292.HK	长安民生物流
2006.HK	锦江资本	1527.HK	天洁环境
1697.HK	山东国信	1749.HK	杉杉品牌
3903.HK	瀚华金控	1858.HK	春立医疗
6122.HK	九台农商银行	1289.HK	盛力达科技
1103.HK	大生农业金融	6185.HK	康希诺生物—B
1829.HK	中国机械工程	8247.HK	中生北控生物科技
2386.HK	中石化炼化工程	2289.HK	创美药业
0576.HK	浙江沪杭甬	2120.HK	康宁医院
3983.HK	中海石油化学	1743.HK	苍南仪表
8045.HK	南大苏富特	8139.HK	长安仁恒
0694.HK	北京首都机场股份	0161.HK	中航国际控股
2722.HK	重庆机电	6839.HK	云南水务
3908.HK	中金公司	2345.HK	上海集优
1905.HK	海通恒信	1713.HK	四川能投发展
1272.HK	大唐环境	2698.HK	魏桥纺织
2777.HK	富力地产	0980.HK	联华超市
1818.HK	招金矿业	1461.HK	鲁证期货
1476.HK	恒投证券	8095.HK	北大青鸟环宇
1075.HK	首都信息	8189.HK	泰达生物
1649.HK	内蒙古能建	3768.HK	滇池水务
2868.HK	首创置业	3332.HK	中生联合
6190.HK	九江银行	1596.HK	翼辰实业
0696.HK	中国民航信息网络	3678.HK	弘业期货
0956.HK	新天绿色能源	1666.HK	同仁堂科技
1099.HK	国药控股	2281.HK	兴泸水务
3378.HK	厦门港务	3898.HK	中车时代电气
1983.HK	泸州银行	8197.HK	北斗嘉药业
0438.HK	彩虹新能源	8301.HK	明华科技
2718.HK	东正金融	3399.HK	粤运交通
3948.HK	伊泰煤炭	8211.HK	浙江永安
1963.HK	重庆银行	1349.HK	复旦张江
1456.HK	国联证券	8243.HK	大贺传媒
3833.HK	新疆新鑫矿业	3330.HK	灵宝黄金
1265.HK	天津津燃公用	1708.HK	三宝科技
1727.HK	河北建设	1577.HK	汇鑫小贷
8329.HK	海王英特龙	8235.HK	赛迪顾问
1122.HK	庆铃汽车股份	1353.HK	诺奇
1839.HK	中集车辆	1915.HK	泰和小贷
1785.HK	成都高速	1385.HK	上海复旦
3396.HK	联想控股	1459.HK	巨匠建设
1133.HK	哈尔滨电气	6885.HK	金马能源
1543.HK	中盈盛达融资担保	8049.HK	吉林长龙药业
6060.HK	众安在线	2696.HK	复宏汉霖—B
1786.HK	铁建装备	8249.HK	瑞远智控
8258.HK	西北实业	2163.HK	远大住工
1599.HK	城建设计	2355.HK	宝业集团
2308.HK	研祥智能	1853.HK	春城热力
1576.HK	齐鲁高速	8205.HK	交大慧谷
3319.HK	雅生活服务	6866.HK	佐力小贷
1799.HK	新特能源	0747.HK	沈阳公用发展股份
8227.HK	海天天线	6117.HK	日照港裕廊

艾德证券研究部认为，这次“H股全流通”改革意义非凡，目前IPO,H股架构内资股没有流动性，红筹股架构大股东不能减持，除了将大股东与其他股东的利益一致外。因此大股东是没有办法从股价上捞到任何好处，因此大股东也基本不怎么关心股价与市值，这也是港股一直处于被超低估值的市场。

H股全流通说明就是大股东的股票可以在市场流通了实现套利，也真正实现了IPO的意义，融资、支持企业发展、套现，兑现企业价值。很大程度的激发了H股板块的活力，加大了流通性增强对于外资的吸引力。解决困扰中国内地与香港两地资本市场的问题，提升投资者信心。为了投资者便捷投资海外的需求，艾德控股集团旗下艾德证券期货实现一账户港股，股美，股环球期货投资。和集团业务、贵金属、私人及企业贷款、信托、保险经纪、资产管理等多项金融服务相融合，努力“打造一站式金融交易服务平台”的目标。在未来中国金融产业的发展之路上贡献自己的力量。

这消息经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革，在这个敏感的时间点上。看见组织香港的态度，于此可见一斑，看多港股，投资港股，坚信组织是想搞好香港的。

如何看布局这次改革

推出全流通提升流通性这是利好港股，利好香港的。最大利好港交所（00388.HK）。

本来来源于：艾德证券期货研究部