11月15日，证监会公告为推进资本市场高水平对外开放，促进H股公司健康发展，经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。
H股全流通为什么会成为明年港股重磅的看点。
先来弄清楚什么是H股？什么是“全流通”？
H股我们俗称国企股，泛指国内企业而不是单指国有企业，是经证监会批准，注册地在内地，在香港上市的，供境外投资者认购和交易的股票。根据港股上市规则，在港股交易的部分新发的股票称为“外资股；上市公司原有股东的股份，称为“内资股”，无法在港股交易。只能在中国法人或自然人，合格国外机构投资者或战略投资者之间转让。所以我们平常看到H股会有港股市值，港股股本，总市值和总股本。
就是因为H股不能在港股全流通，因此对于大股东来说，除了IPO的融资功能，并没有实时套现的功能，所以H股股价的涨跌对于他们来说，意义不大，大股东没有办法从股价上得到任何好处，这样就造成了内资股架构的H股估值普遍偏低，流动性进一步的不足。而且对于国际的机构和大资金来说，在港股市场，流动性一旦不足或者缺失，是很难吸引了资金作为长期配置的准备的。
实际上，2017年证监会就宣布启动H股上市公司“全流通”试点，以联想集控股（03396.HK）、中航科工（02357.HK）以及威高股份（01066.HK）三家公司作为试点，推行H股“全流通，这也是时隔多年之后，证监会再度启动H股全流通试点。
H股“全流通’对于港股市场的以及H股上市公司的影响可从几个方面来看待：
1、 H股“全流通“，本质上是赋予了非流通股份流通权，有助于提高流动性和控制权溢价，相关上市公司可以通过此引入战略投资者，提升公司在资本市场的吸引力，从而提高进入重要指数的依据和权重，一旦部分全流通的上市公司进入了全球重要指数，会带动机构和大资金被动配置其股份。
2、 出于控股股东的融资需求和融资压力，全流通之后，包括国有企业、私营企业的大股东和管理层，对于公司的估值和股价将会有更高的述求，有助于提升公司治理和投资价值，为港股市场带来新的流动性。
3、 近几年港股通的开通，激活了港股多数中小型股票的流通性和活跃度，现在H股“全流通“，可以预期给H股板块一剂强心针，对于港股市场活跃度也会是较大的提升。
至于市场担忧的，如果H股“全流通“会带来内资股股东的减持压力，从目前H股”全流通“的单H股公司”内资股“股份数存量不大，相当于港股上市股份总市值的不足7%，对整体市场的影响并不大，而且即使减持，在流程和减持的额度也会有一定的约束。
目前，港股市场H股共有280只，总市值23万亿港元, 纯正的H股（不包括A+H）171只，其中有160只显示存在非流通股。
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证券代码 |
证券简称 |
证券代码 |
证券简称 |
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0788.HK |
中国铁塔 |
0954.HK |
常茂生物 |
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0728.HK |
中国电信 |
6188.HK |
迪信通 |
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1658.HK |
邮储银行 |
0840.HK |
天业节水 |
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1508.HK |
中国再保险 |
1847.HK |
云南建投混凝土 |
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1359.HK |
中国信达 |
8452.HK |
富银融资股份 |
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3996.HK |
中国能源建设 |
8348.HK |
滨海泰达物流 |
|
1216.HK |
中原银行 |
2488.HK |
元征科技 |
|
2328.HK |
中国财险 |
2218.HK |
安德利果汁 |
|
2799.HK |
中国华融 |
3689.HK |
康华医疗 |
|
1606.HK |
国银租赁 |
0357.HK |
美兰空港 |
|
3698.HK |
徽商银行 |
8106.HK |
升华兰德 |
|
1551.HK |
广州农商银行 |
1202.HK |
成都普天电缆股份 |
|
6138.HK |
哈尔滨银行 |
1763.HK |
中国同辐 |
|
2139.HK |
甘肃银行 |
0814.HK |
北京京客隆 |
|
0816.HK |
华电福新 |
1558.HK |
东阳光药 |
|
0489.HK |
东风集团股份 |
1158.HK |
开元酒店 |
|
0958.HK |
华能新能源 |
8286.HK |
长城微光 |
|
1958.HK |
北京汽车 |
8236.HK |
宝德科技集团 |
|
0579.HK |
京能清洁能源 |
6189.HK |
爱得威建设集团 |
|
2558.HK |
晋商银行 |
1588.HK |
畅捷通 |
|
1798.HK |
大唐新能源 |
3636.HK |
保利文化 |
|
1296.HK |
国电科环 |
1000.HK |
北青传媒 |
|
0916.HK |
龙源电力 |
8115.HK |
上海青浦消防 |
|
1916.HK |
江西银行 |
2606.HK |
蓝光嘉宝服务 |
|
3323.HK |
中国建材 |
1819.HK |
富贵鸟 |
|
0552.HK |
中国通信服务 |
1501.HK |
康德莱医械 |
|
1578.HK |
天津银行 |
1671.HK |
天保能源 |
|
0416.HK |
锦州银行 |
1835.HK |
瑞威资管 |
|
2066.HK |
盛京银行 |
1292.HK |
长安民生物流 |
|
2006.HK |
锦江资本 |
1527.HK |
天洁环境 |
|
1697.HK |
山东国信 |
1749.HK |
杉杉品牌 |
|
3903.HK |
瀚华金控 |
1858.HK |
春立医疗 |
|
6122.HK |
九台农商银行 |
1289.HK |
盛力达科技 |
|
1103.HK |
大生农业金融 |
6185.HK |
康希诺生物—B |
|
1829.HK |
中国机械工程 |
8247.HK |
中生北控生物科技 |
|
2386.HK |
中石化炼化工程 |
2289.HK |
创美药业 |
|
0576.HK |
浙江沪杭甬 |
2120.HK |
康宁医院 |
|
3983.HK |
中海石油化学 |
1743.HK |
苍南仪表 |
|
8045.HK |
南大苏富特 |
8139.HK |
长安仁恒 |
|
0694.HK |
北京首都机场股份 |
0161.HK |
中航国际控股 |
|
2722.HK |
重庆机电 |
6839.HK |
云南水务 |
|
3908.HK |
中金公司 |
2345.HK |
上海集优 |
|
1905.HK |
海通恒信 |
1713.HK |
四川能投发展 |
|
1272.HK |
大唐环境 |
2698.HK |
魏桥纺织 |
|
2777.HK |
富力地产 |
0980.HK |
联华超市 |
|
1818.HK |
招金矿业 |
1461.HK |
鲁证期货 |
|
1476.HK |
恒投证券 |
8095.HK |
北大青鸟环宇 |
|
1075.HK |
首都信息 |
8189.HK |
泰达生物 |
|
1649.HK |
内蒙古能建 |
3768.HK |
滇池水务 |
|
2868.HK |
首创置业 |
3332.HK |
中生联合 |
|
6190.HK |
九江银行 |
1596.HK |
翼辰实业 |
|
0696.HK |
中国民航信息网络 |
3678.HK |
弘业期货 |
|
0956.HK |
新天绿色能源 |
1666.HK |
同仁堂科技 |
|
1099.HK |
国药控股 |
2281.HK |
兴泸水务 |
|
3378.HK |
厦门港务 |
3898.HK |
中车时代电气 |
|
1983.HK |
泸州银行 |
8197.HK |
北斗嘉药业 |
|
0438.HK |
彩虹新能源 |
8301.HK |
明华科技 |
|
2718.HK |
东正金融 |
3399.HK |
粤运交通 |
|
3948.HK |
伊泰煤炭 |
8211.HK |
浙江永安 |
|
1963.HK |
重庆银行 |
1349.HK |
复旦张江 |
|
1456.HK |
国联证券 |
8243.HK |
大贺传媒 |
|
3833.HK |
新疆新鑫矿业 |
3330.HK |
灵宝黄金 |
|
1265.HK |
天津津燃公用 |
1708.HK |
三宝科技 |
|
1727.HK |
河北建设 |
1577.HK |
汇鑫小贷 |
|
8329.HK |
海王英特龙 |
8235.HK |
赛迪顾问 |
|
1122.HK |
庆铃汽车股份 |
1353.HK |
诺奇 |
|
1839.HK |
中集车辆 |
1915.HK |
泰和小贷 |
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1785.HK |
成都高速 |
1385.HK |
上海复旦 |
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3396.HK |
联想控股 |
1459.HK |
巨匠建设 |
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1133.HK |
哈尔滨电气 |
6885.HK |
金马能源 |
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1543.HK |
中盈盛达融资担保 |
8049.HK |
吉林长龙药业 |
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6060.HK |
众安在线 |
2696.HK |
复宏汉霖—B |
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1786.HK |
铁建装备 |
8249.HK |
瑞远智控 |
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8258.HK |
西北实业 |
2163.HK |
远大住工 |
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1599.HK |
城建设计 |
2355.HK |
宝业集团 |
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2308.HK |
研祥智能 |
1853.HK |
春城热力 |
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1576.HK |
齐鲁高速 |
8205.HK |
交大慧谷 |
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3319.HK |
雅生活服务 |
6866.HK |
佐力小贷 |
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1799.HK |
新特能源 |
0747.HK |
沈阳公用发展股份 |
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8227.HK |
海天天线 |
6117.HK |
日照港裕廊 |
艾德证券研究部认为，这次“H股全流通”改革意义非凡，目前IPO,H股架构内资股没有流动性，红筹股架构大股东不能减持，除了将大股东与其他股东的利益一致外。因此大股东是没有办法从股价上捞到任何好处，因此大股东也基本不怎么关心股价与市值，这也是港股一直处于被超低估值的市场。
H股全流通说明就是大股东的股票可以在市场流通了实现套利，也真正实现了IPO的意义，融资、支持企业发展、套现，兑现企业价值。很大程度的激发了H股板块的活力，加大了流通性增强对于外资的吸引力。解决困扰中国内地与香港两地资本市场的问题，提升投资者信心。为了投资者便捷投资海外的需求，艾德控股集团旗下艾德证券期货实现一账户港股，股美，股环球期货投资。和集团业务、贵金属、私人及企业贷款、信托、保险经纪、资产管理等多项金融服务相融合，努力“打造一站式金融交易服务平台”的目标。在未来中国金融产业的发展之路上贡献自己的力量。
这消息经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革，在这个敏感的时间点上。看见组织香港的态度，于此可见一斑，看多港股，投资港股，坚信组织是想搞好香港的。
如何看布局这次改革
推出全流通提升流通性这是利好港股，利好香港的。最大利好港交所（00388.HK）。
本来来源于：艾德证券期货研究部
