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又一家教育机构上市,辰林教育IPO火热招股中,马云曾说未来希望做感兴趣的教育业

        自民办教育企业掀开赴港上市的热潮之后,江西领先的民办高等教育服务供应商之一的辰林教育(01593.HK)现今也将登陆港股市场…

        自民办教育企业掀开赴港上市的热潮之后,江西领先的民办高等教育服务供应商之一的辰林教育(01593.HK)现今也将登陆港股市场,据悉辰林教育在11月27日至12月2日正式招股,计划12月13日上市。此次上市有绿鞋机制,同时还有五位基石投资者,为上市后的市场表现起到一定的“保驾护航”。

辰林教育简介

        据招股书显示,辰林教育从事民办高等教育行业逾17年,目前在江西省南昌市营运一所名为江西应用科技学院的民办大学,提供本科专业及专科专业,亦提供多元化教育相关服务。公司的宗旨是为中国新型城镇化建设与管理培养高层次、高技能、创新型和应用型人才。

辰林教育财务分析

        据招股书显示,辰林教育2016年至2018年其营收分别为1.66亿元人民币(下同)、1.82亿元、2.14亿元,年复合增长率为13.8%。这主要得益于学生人数的上升和学费的上涨。

        盈利方面,辰林教育在营业收入稳步增长的基础上,实现了净利润的较快增长。招股书显示,2016-2018年,其净利润分别为4114万元、6997万元、8323万元,年复合增长率为42.2%。值得一提的是,按2018年计算,辰林教育的净利润率为38.7%,超过了大部分已经上市的主流教育企业。

另外,根据招股书显示,辰林教育的现金流方面也显得较为充裕。


辰林教育的优劣分析:

        艾德证券期货研究部了解到:目前中国教育行业增长强劲。根据中国国家统计局及教育部的数据,中国的公共教育支出总额由2014年的人民币26421亿元增至2018年的人民币36996亿元,复合年增长率为8.8%。中国民办高等教育行业的未来发展趋势包括民办大学数目增加、行业整合、改善人才培育及市场需求的配对、加强校企合作。

而在此背景下,辰林教育具有以下竞争优势:

        1、江西领先的民办高校,高等教育+教育相关服务双轮驱动发展。

        2、广泛的校企合作及职业发展服务,让其达至理想的毕业生就业成果。

        3、学生结构优化推升毛利率,教育相关服务收入爆发式增长。

        4、拥有多元化的收入来源,处盈利扩张加速期。

        5、拥有经验丰富,声誉良好的强大的管理团队。

        艾德证券期货研究部提醒还有一些风险因素需要注意:辰林教育招股书显示其流动负债净额为负数,其原因是主要由于借入或产生大额借款及其他应付款项以建设及改良校园设施,以及反映于学年开始时已收取但尚未确认为收益的学费及住宿费的大额合约负债所致。

        但是流动负债减少的原因是,持续产生经营所得现金及以偿还大部分借款及以长期借款代替短期借款来改善债务组合,流动负债净额于往绩期间逐步减少。

        综上所述,以2018/2019学年招生人数来算,辰林教育在江西省31个民办高等教育中排行第4,且是江西省合资格提供本科课程的6间民办大学之一,在中国教育行业增长强劲的背景下,其名气、教学质量和业务质地稀缺性未来或会吸引更多学生,多头并进的辰林教育未来增长动力可期,不过仍需要留意其财务开支对业务的影响。

后市期待

市场中很多媒体把辰林教育的上市跟港股的其他教育板块个股进行对比得出“不看好”,其实艾迪并不太认同。

        一方面辰林教育是港股市场中唯一一个高等教育+教育相关服务双轮驱动的单体高校,具有稀缺性;另一方面目前市场行情截然不同,自阿里(09988.HK)上市后带活了一波港股新股市场,就连不被看好的“睡衣股”捷隆控股(01425.HK)首日都录得上涨。

可见越来越多投资者意识到目前港股市场的低位和打新带来的福利,纷纷加入港股市场中,加入到打新的大军中,所以不要再继续“观望吃肉”了,速开个港股账户,可能下一个“吃肉”的人就是你!


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本文来源于:艾德证券期货研究部

作者: waijun

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