随着微创手术深入到各领域实现突破性进展，中国最大的国内微创外科手术器械及配套耗材（MISIA）平台——杭州康基医疗器械股份有限公司（下称：康基医疗）更是于近日正式递表港交所IPO上市（毛利率近90%！），高盛、中信里昂证券和B of A Securities为其联席保荐人。
微创，顾名思义，就是微小的创口、创伤。微创手术，亦是高科技带来的医学革命，带领医疗技术不断跳出传统的窠臼，具有切口小、创伤小、恢复快、痛苦少等特点，并成为外科发展的必然方向。
艾德一站通据媒体报道得知，此次康基医疗的IPO上市募资规模预计为3至5亿美元。
通过查阅相关资料，艾德一站通得知，康基医疗成立于2004年，随后便开始业务运营，该公司研发中心2007年于杭州成立，并推出各类产品。
作为一家医药医疗企业，康基医疗设计、开发、制造和销售一整套MISIA主要用于妇产科、泌尿外科、普外科以及胸外科等主要外科专科领域，包括一次性产品和重复性产品，并提供一站式定制手术解决方案。
多样的产品组合有助于康基医疗与医生及医院建立品牌忠诚度，并于公司的研发、制造及商业化活动中实现协同效应，获得规模经济效应，成为中国MISIA行业龙头：
同时，为了学术推广及营销策略，康基医疗与主要学术带头人、医师、医院及医学协会多次互动，以能够建立优质的终端用户基础，尤其在具备微创外科手术（MIS）能力的三甲医院中。
因此，康基医疗的销售网络相当广泛，于2019年，该公司产品最终销往的医院由2017年的逾2300家增至2019年的3400多家，其中包括1000多家三甲医院，覆盖中国所有省、直辖市、自治区以及其他42个国家。此外，其来自国内经销商的收入从2017年的2.14亿元（人民币，下同）增至2018年的3.08亿元，并进一步增至2019年的4.51亿元，年复合增长率为45.1%。
通过快速占领主要市场份额，康基医疗的销售业绩呈现出爆发式增长的姿态，运营效率越来越高。从2017年至2019年，康基医疗的收入分别为2.48亿元、3.54亿元和5.03亿元，年复合增长率为42.6%；毛利则分别为1.99亿元、2.89亿元和4.23亿元，年复合增长率为45.6%。
从收入构成来看，艾德一站通则是观察到，以一次性套管穿刺器为主的一次性产品是康基医疗的主要收入来源，2017年至2019年的年复合增长率为47.8%，为该公司收入整体增长的主要驱动力。
在投资者重点关注的盈利能力方面，可以看到康基医疗所处的行业毛利率本就较高，招股书显示，医疗器械行业可比公司平均主营业务毛利率分别为71.21%、77.06%、75.20%。而康基医疗毛利率水平与行业状况相比，更为强劲：从2017年至2019年，毛利率分别为80.7%、81.8%，84.1%。其中，康基医疗的一次性产品的毛利率更是分别达至85.2%、85.4%及87.2%，相当“暴利”。
同时，康基医疗的净利率也远超于同行平均净利率，2017年-2019年分别高达55.9%、63.3%、64.9%。同行上市公司中，凯利泰（300326.SZ）、乐普医疗（300003.SZ）、心脉医疗（688016.SH）2018年的净利率仅是49.45%、19.74%、39.22%而已。
另外值得注意的是，鉴于医疗器械行业是一个高利率、高投入、高技术含量的行业，康基医疗的研发费用也在逐年增加，由2017年的1048万元增长至2019年的1738万元。但如果康基医疗也能因此在这个属于技术密集型的医疗器械行业中，研发出更多的高收益产品，拓宽其主营业务收入来源，或将更有助于其未来的发展。
当然，在国外医疗器械巨头的围追堵截之下，康基医疗能够在MISIA市场中杀出一条“血路”已然实属不易。作为一个有着全面优质的产品组合、强大研发能力、导向型产品开发技术以及广泛经销商网络的平台，也值得整合更多新元素继续发展，未来有望对标波士顿科学（BSX）、奥林巴斯（OCPNY）等全球内镜诊疗器械龙头企业。
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