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艾德证券:恒生指数史上第三次破净!抄底入场机会在哪?

恒生指数现在是第三次破净!在近期引起了市场诸多关注的声音。 从1964年至今的56年间,极其有限的破净次数,让不少投资者觉得是一个抄底机会。恒生指数最新的市净率为0.92 ,是否真…

恒生指数现在是第三次破净!在近期引起了市场诸多关注的声音。

从1964年至今的56年间,极其有限的破净次数,让不少投资者觉得是一个抄底机会。恒生指数最新的市净率为0.92 ,是否真的具有投资价值?

数据来源:wind  艾德证券整理

对于一个上市公司,当股票价格低于每股净资产就叫破净。比如,如果房子的售价低于成本价(土地价格与建筑成本),就是非常便宜的时候。也许投资会有疑问,怎么发生股价低于公司实际价值的情况?

其实,这是市场对未来信心不足的一种体现,虽然公司的净资产高于股价,但如果大环境继续低迷,公司的营收没有好转,那么净资产也会相应的贬值。所以,要区别看待“破净”的机会。

艾德证券观察到,根据Wind的数据,前两次破净分别发生在1998年(亚洲金融危机)和2016年初(A股熔断),其次在2008年全球金融危机期间接近破净(PB最低跌到1.08)。在这三次破净或接近破净后的一年里,恒指的涨幅在27%到83.8%之间。

数据来源:wind  艾德证券整理

艾德证券观察到,恒生高股息指数市净率最低(已经低到0.62),也就是说股价基本就是净资产的六折,该指数的成分股如下:

数据来源:wind  艾德证券整理

恒生高股息指数成份股首先是四大行,工商银行(01398.HK)的市盈率为0.62,中国银行(03988.HK)的市盈率更是低至0.42、交通银行(03328.HK)市盈率低至0.43。此外,目前汇丰控股(00005.HK)的市盈率仅为0.59,香港本土地产股新世纪发展(00017.HK)的市净率也仅为0.42。

除了低估值的吸引力,港股市场是全球IPO最宽松的市场之一。港交所于 2018 年 4 月又再次实施上市制度改革,对上市规则作出修订,接受具不同投票权架构的创新企业公司及未能符合上市财务的生物科技公司于主板上市,并为合资格的海外上市公司提供新的第二上市渠道。带有不同股权架构的中概股公司陆续回归港股IPO规则更加宽松,融资更加便利。

此外,据港交所统计数据显示,2019年底港股总市值38.165万亿港元,创历史新高。港股市场成为全球最大的IPO市场。港交所凭借3128.89亿港元的募资总额,蝉联全球IPO集资冠军,也是10年来六度称冠。

香港股市IPO的宽松政策为募资资金提供了充分便利的条件,但也使得港股的供给相对其他市场更加充分,股票估值不容易提升。

香港交易所及Dealogic  艾德证券整理

随着中国内地金融开放加速,内地投资者参与港股交易将越来越便利,相对欧美投资者,内地投资者对内地赴港上市的公司更熟悉,获取信息方面也有优势,这有利于港股低估值的修复。

事实上,根据香港交易所最新CMTS报告(2018年)显示,海外投资者构成中,内地投资者已经跃居第一位。内地与香港两地资本市场互联互通的不断融合,港股市场投资者的格局正发生着变化。

可以说,破净的恒指并不会降低港股市场的吸引力,反而随着市场的信心恢复之后,有望产生修复性反弹的机会。还没有港股账户的投资者,点击“阅读原文”或扫描图中二维码,只需6步即完成港股账户开通

作者: waijun

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