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港股打新艾德一站通|千亿房企祥生控股赴港IPO,净利大增649%

相比其他排队赴港IPO的内房企,祥生以50.1%的ROE位列前茅。少数尚未上市、销售额逾千亿人民币房企,如今也开启了上市征程。 艾德一站通获悉,近日,祥生控股(集团)有限公司Shi…

相比其他排队赴港IPO的内房企,祥生以50.1%的ROE位列前茅。少数尚未上市、销售额逾千亿人民币房企,如今也开启了上市征程。

艾德一站通获悉,近日,祥生控股(集团)有限公司Shinsun Holdings (Group) Co., Ltd.(下称“祥生”)向港交所(00388.HK)递交了上市申请。建银国际、农银国际担任联席保荐人。

这标志着,祥生如果冲刺上市成功,或将成为2020年年内最大的内房股IPO。

同时,也意味着号称浙系“四小龙”的佳源国际(02768.HK)、中梁控股(02772.HK)、德信中国(02019.HK)与祥生,即将迎来全部完成上市。

那祥生究竟有哪些投资亮点值得关注呢?我们透过招股书一起来看下。

01/布局“1+1+X”策略

招股书显示,祥生成立于1995年,总部位于上海且深耕“藏富于民”的浙江省,专注于在中国选定地区开发优质住宅物业。

自2016年起,祥生开始采纳“1+1+X”扩张策略,即布局“浙江+泛长三角+重点潜力城市”,并以此战略布局作为其核心竞争优势以及未来的发展策略。

具体实施方面,艾德一站通观察到,通过布局战略的深化建构,祥生以浙江省为发展大本营,泛长三角区域为持续深耕区域,主要包括江苏、安徽、山东、江西、福建等五省,同时机会性地布局核心二线城市及核心一线城市周边的二三四线城市,业务布局愈发全国化发展。

祥生项目的地理位置  艾德一站通整理

截至2020年3月31日,祥生控股在中国合共有195个处于不同发展阶段的物业项目,包括浙江省104个项目、泛长三角区域65个项目及中国其他地区26个项目。拥有的土地储备总额约为2304万平方米,其中约1156平方米或50.2%位于浙江省。祥生已确认的建筑面积也从2017年的约84万平方米增加至2018年的142万平方米,再到2019年的349万平方米,年复合增长率为104%。

如此强势的上升势头之下,祥生更已成为一家具有领先市场地位的大型综合房地产开发商:
1)就合约销售而言,祥生于2019年在浙江省所有住宅物业开发商中排名第三。

2)就运营效率而言,祥生自2018年起连续三年位列“中国房地产百强企业”前十。

3)祥生于2019年被评为“中国房地产开发企业品牌价值Top30”。

02/业绩爆炸式增长

当然,受益于长三角楼市的火爆,祥生在这场楼市红利中踩对了节奏,业绩则是呈现了爆炸式高速增长。

在签约销售金额方面,仅仅4年时间,祥生便实现了从百亿到千亿的跨越发展:由2015年的109亿元(人民币,下同)销售规模冲击至2018年的1029亿元,年复合增长率超过100%。

销售规模的高速增长,自然而然也带动了营收数据的突飞猛进。2017-2019年,祥生收入分别为62.93亿元、142.15亿元、355.20亿元,三年复合年增长率高达137.6%;毛利分别为8.34亿元、30.0亿元、84.8亿元;净利润为-2.86亿元、4.28亿元、32.09亿元,2019年净利润同比增幅高达649.8%。

祥生近年来营收情况  艾德一站通整理

祥生主要财务比率  艾德一站通整理

值得注意的是,除了高增速优势明显之外,祥生的经营质量也在大幅提升,于2019年实现了50.1%的ROE股本回报率,这显著好于年初以来包括领地控股、实地地产等多家正在排队拟港股上市的房企表现。

03/艾德一站通助力港股打新

毋庸置疑,祥生这一匹千亿“黑马”拥有着诸多竞争优势:
a,深耕浙江省及泛长三角区域及策略覆盖全国的快速成长的大型综合房地产开发商;

b,“1+1+X”扩张策略及优质土地储备为长期增长奠定坚实基础;

c,提供全面的产品组合,以满足目标客户的不同需求并涵盖首次购房者、首次换房者、后期换房者及高净值客户。

而上市后的祥生如能继续多元化融资渠道、改善资本结构及降低成本,积极争取各项评级的认定,后续或能在规模快速增长的同时,充分发挥实力持续稳健发展,并在强者恒强的房地产行业中占据更多市场份额。

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