艾德一站通讯，哔哩哔哩（下称“B站”）或于明年在香港二次上市，预期筹资10亿到15亿美元。B站已委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银集团四家银行安排其回港二次上市。

对于B站而言，为赴港二次上市将或更高估值，又准备了什么新故事?

图源：互联网

01 公司应收加速增长

公司实现营收32.3亿元人民币（同比增长73.5%，环比增长23.2%），营收超出前期指引上限。毛利7.6亿元人民币（同比增长116.8%，环比增长26.1%），毛利率23.6%（同比增长4.7%），毛利率提升主要得益于公司商业化效率提升，利润率较高的VAS及广告业务占比提升；期间费用率方面，公司销售/管理/研发费用率分别为36.9%/7.9%/12.4%，同比增长+17.3/-0.9/-0.9%。超出市场预期，其中游戏业务稳健增长，VAS和广告业务均实现翻倍增长，商业化表现优化。

图源：互联网

02 游戏业务稳健增长

游戏业务贡献营收12.8亿元人民币（同比增长36.7%），增长主要系新游戏的优异表现和存量游戏的稳定贡献。二次元游戏《公主连结》2020Q2上线后表现亮眼，Q3表现整体平稳，10月中旬开启的周年庆活动将助推游戏迎来新热度。

03 增值业务（VAS）持续高增速

增值服务（原直播及增值服务）实现营收9.8亿元人民币（同比增长116.5%），主要得益于持续推进的商业化战略所推动的“大会员”数和直播收入的高增长。

04 广告商业化效率加速优化

随着平台用户的高质量增长、 OGV内容打开广告冠名新空间以及广告市场的持续复苏，3Q20 公司在未增加广告加载率的基础上，实现广告业务营收5.6亿元人民币（同比增长125.5%）。根据公司电话会，3Q20节目冠名与植入广告收入同比增长230%，OGV内容为广告收入带来新驱动力。

哔哩哔哩目前用户增长及商业化效率提升推动VAS和广告等业务实现超预期表现，随着用户规模的高质量增长，公司广告和增值服务有望加速，看好B站作为年轻世代泛娱乐内容社区的增长潜力。