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股灾中收获颇丰,做客艾德证券,他说出了秘密

摘要: 变幻莫测的原物料及国际金融市场中,原油作为全球交易最为活跃的商品备受国内投资者青睐,纽约原油期权亦是全球最活跃的期权品种之一。在全球经济缓慢复苏之际,国内投资市场情绪低迷,…

摘要: 变幻莫测的原物料及国际金融市场中,原油作为全球交易最为活跃的商品备受国内投资者青睐,纽约原油期权亦是全球最活跃的期权品种之一。在全球经济缓慢复苏之际,国内投资市场情绪低迷,且又面对全球货币政策趋紧冲击 …

变幻莫测的原物料及国际金融市场中,原油作为全球交易最为活跃的商品备受国内投资者青睐,纽约原油期权亦是全球最活跃的期权品种之一。

在全球经济缓慢复苏之际,国内投资市场情绪低迷,且又面对全球货币政策趋紧冲击与贸易保护主义盛行的双重挑战,对于市场机遇我们该如何分析?又如何做好全球化的投资策略?

近期,艾德证券有幸邀请到芝商所特约讲师寇健老师开展了一期关于原油期货的专题访谈,访谈中,面对国际大背景下的新机遇和挑战,寇健老师针对最受投资者注意的原油及外汇期货进行深入探讨,并分享了纽约原油期权实战经验与内外盘套利机遇,整场访谈持续了约35分钟,干货满满。

嘉宾介绍——寇健

l 现为芝加哥商品交易所(简称“芝商所”)特约讲师及评论员,曾就职于新加坡大华银行、香港花旗银行、纽约摩根士丹利等顶尖金融机构担任衍生品交易部门负责人,经历了1987年股灾,但他依旧在期权交易中收获颇丰;

l 资深期权基金经理,具有30年的期权投资交易经验,其交易种类涉及原油、 金属、股指、个股、农产品等期货和期权;

l 2002年开始从事原油衍生品交易,包括:西德克萨斯中级原油(WTI)期权、布伦特原油& WTI差价组合、馏分油及汽油套利和裂解价差,为了了解原油行业知识,他曾经特地去加州的美国特索罗石油公司金鹰炼油厂,学习石油产品的相关知识。因为他丰富的期权经验,炼油厂雇用他使用期权对冲管理原油和产品的资产组合,2011-2013年他管理的期权期货资产组合三年获得了240%的丰厚回报。

近年来,国内投资市场情绪低迷,众多投资者逐渐将目光转向国际市场,逐步涉足期货、期权、外汇等投资产品。寇老师作为拥有30多年交易经验的行家,今天会在艾德证券与我们一起,分享他交易成功的宝贵经验。

访谈摘要

(Q1)主持人:寇健先生您好,感谢您在百忙之中接受“艾德证券”的专访。在您30年交易生涯中,有没有哪些事情是给您的人生或生活带来了改变的?

寇健:我自1986年加入了摩根.史丹利,正巧那时股指期货与股票价格之间出现了巨大的升水,当时的投资者不成熟,留给套利者很大的套利空间,我当时所在的小组也正是利用市场不对称的套汇的方式在1987年的股灾中仍收获颇丰,这在当时是不错的成绩。这次的事件深刻的影响着我的职业生涯,从中我也得出两个重要结论:1、市场风险不是我们能够想象和掌控的,市场总是具有易变性特征。2、套利是利用市场的无效和价差,即便在市场大幅下跌的情况下,利用合理的策略也同样能获利,没有市场的好坏,只有策略的好坏。

(Q2)主持人:在基金界有这样一个观点叫做赚钱的策略不公开、公开的策略不赚钱。您个人从事了超过10年的年裂解价差统计套利以及日经225的期权波动率套汇,这种广泛的统计价差策略现在是否面临着交易拥挤的问题?盈利能力是否越来越弱?

寇健:首先不太认可赚钱的策略不公开、公开的策略不赚钱这种说法,在我看来,策略本身并不复杂,执行策略的过程和对自身策略坚定的信心才是关键因素,电影《大空头》中的基金经理坚信自己的策略,坚守三年最后获得成功。现实中也的确如此,敢于在市场无效的时候大胆建仓然后坚定信心,相信这样的交易者定能在市场中有所斩获。

(Q3)主持人:从您以前的交易可以看出,您更倾向于统计套利或者套汇,如果对未来价格走势有很大把握,您是否会选择单向开仓?

寇健:我有过做单边的经历,但单边的交易方式在我个人的职业生涯中占比非常低,我个人还是更专注于自己更擅长的统计套利、套汇。

(Q4)主持人:原油价格再次逼近近期高点,不过这个位置更像是一个头部形态,对原油价格的走势怎么看?能否会创出近期新高继续向上?

寇健:我们当然不排除还是有向上的可能,我给出自己观点的支撑

1、目前原油供求基本平衡,有一个伊朗禁运的隐忧,但影响尚未可知;

2、芝加哥商品交易所交易的超低硫柴油的库存(国内叫取暖油)目前是处在十年均线的低位,我们无法预估秋季飓风和冬季来临对取暖油供给的影响,但这也是影响取暖油供求的关键因素。

(Q5)主持人:我们知道外汇期货市场的影响因素很多,其中原油市场的API(美国石油协会)和EIA(美国能源总署)对短期原油走势有很大的影响,但这些数据往往没有规律性,对于这段行情您一般都是怎么把握的?

寇健:API和EIA是现存的少数会做作库存预测的机构,但二者之间发布数据有时间差,并且由于抓取各国进出口数据统计的技术性难题,机构发布的数据往往跟现实情况也存在差异。这种情况下,可以用跨市套利的方式来平衡这种市场的不确定性,利用市场的真空期创造很好的交易机会。

(Q6)主持人:从套利的角度讲,在您所有操作过的品种里面,您觉得那个品种可操作性强一点?

寇健:我个人认为是“期权”,因为期权不仅有标准期权,还有短期期权,对于买方来讲它更便宜、同时隐含波动率也比较低,那么对于卖方,期权就像保险,卖方只要好好管控自己的风险,同样也很有优势。

(Q7)主持人:中国投资者这几年在理财道路上走得很艰辛,股票、白银、原油、P2P都不景气。那么如何让中国的投资者相信境外的投资产品是安全的呢?又如何让投资者相信自身资金是安全的呢?

寇健:非常理解投资者们对“安全性”的高度重视,首先我认为不论投资什么样的产品,平台安全一定是要放在首位的,就拿投资外汇举例,由于是各国政府间的货币关系,外汇投资缺乏监管,平台跑路时有发生,这就要求我们选择平台的时候一定要选择成立时间长,口碑好的交易平台,这点很重要。

(Q7)主持人:大家都知道期货市场对于投资者的要求比较高,对于不太了解期货市场规则的投资者,您有什么建议让投资者能快速熟悉这个市场呢?

寇健:首先投资者应该有强效的自我驱动去学习期货的基本知识,这是基本功,只能勤奋学习,再者,很多投资者错误的曲解了杠杆的含义,认为只要有1块钱就能做10块钱的生意,但事实上,高杠杆跟高风险是相辅相成的,正确使用杠杆很重要。

(Q8)主持人:您未来是否还会一直从事交易工作?是否可以分享一些您在交易过程中积累的宝贵经验给我们。

寇健:关于我个人感悟,我有以下几点可以跟大家分享1、首先一点是我前面提到过的,要正确认识杠杆,不能盲目,要留有足够的回旋余地;2、要适应适时地去改变自己的交易策略,因为市场也是在不断变化的。

从原油市场分析、实战交易策略,到外汇投资分析,本次访谈中寇健老师结合最新的投资资讯给我们带来十分多元化的投资盛宴,也希望广大投资者能对原油、外汇、期货等有进一步的了解与认识,更好地应对瞬息万变的市场。

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